復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場(chǎng)研究中心主任 謝百三教授

令人百感交集的2011年即將過去了。2011年人民幣升值了12%(加上通貨膨脹因素)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著兩大挑戰(zhàn)：通脹與房?jī)r(jià)上漲過快，現(xiàn)已得到初步遏制；經(jīng)濟(jì)企圖“軟著陸”；房?jī)r(jià)開始下跌，人們預(yù)料其“拐點(diǎn)”來臨，2011年通脹最高達(dá)6.3%給人們以很大壓力；2011年的反通脹壓房?jī)r(jià)是以前所未見的“超緊”貨幣政策及超經(jīng)濟(jì)的法律加行政手段、以極其嚴(yán)厲手段壓下去的。現(xiàn)在，其正作用已很明顯，其副作用也在逐步地顯現(xiàn)出來，即很可能搞成了“硬著落”。全世界為歐美危機(jī)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能冷卻而擔(dān)心。

2011年中國(guó)股市走出了很糟糕的軌跡，年初2825.33點(diǎn)，年末至今還在2199.42點(diǎn)艱苦掙扎，下跌了22%，而GDP增長(zhǎng)了9%，股民成為中國(guó)最苦一族。

2011年，領(lǐng)導(dǎo)掌管中國(guó)股市8年的尚福林先生調(diào)走了，學(xué)者型的郭樹清來了，他上臺(tái)后兩件事令人注目：第一，在深圳公開說：中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)很大，低收入和退休人員不要介入(這是20年來，6位證監(jiān)會(huì)主席中第一位敢面對(duì)病態(tài)股市講真話者)。第二，在他明確表示2012年要做的一系列大事中，引起人們極大爭(zhēng)議、人們堅(jiān)決反對(duì)的“國(guó)際板”竟悄然消失了。

2011年，準(zhǔn)備了幾年，想與深交所創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板抗衡的上海證交所企圖推出的國(guó)際板，遭到了很多學(xué)者、百姓的強(qiáng)烈反對(duì)。

以下，我們?cè)俸?jiǎn)略點(diǎn)評(píng)之：

一、通脹將是一種常態(tài)，央行的目標(biāo)不僅應(yīng)是反通脹，且要防失業(yè)

中國(guó)2011年通脹高達(dá)6.3%，近2個(gè)月有所回落，但這主要是去年同期基數(shù)低所致，估計(jì)元月——2月又會(huì)上來。中國(guó)央行和世界各國(guó)主要央行行動(dòng)保持一致，且也把通脹當(dāng)“天敵”來打。其實(shí)這是新教條主義、搬來主義。盯住通脹打，是原西德央行的原則，各國(guó)仿制。但德國(guó)人口是零增長(zhǎng)，中國(guó)人口年生600萬，就業(yè)比通脹問題更嚴(yán)重。如果搞到2億農(nóng)民工都推回農(nóng)村，將是一場(chǎng)災(zāi)難。中國(guó)M2高達(dá)80萬億，房地產(chǎn)又壓著，有4%—5%通脹將成為一種常態(tài)，應(yīng)該正視之、容忍之，因?yàn)橹袊?guó)GDP還高達(dá)8.5%—9%，比通脹高3—4個(gè)百分點(diǎn)，是金磚四國(guó)中唯一的。容忍適度通脹，長(zhǎng)期控制通脹、力免走為了打通脹而超緊貨幣政策，而壓經(jīng)濟(jì)，造成大量失業(yè)，人們不敢購物，而迫使通脹下行之道路。

二、貨幣政策應(yīng)盡快放寬，溫州企業(yè)家逃跑自殺一幕不能重演了

央行過緊的貨幣政策，20%—21.5%的超高準(zhǔn)備金率，使基層銀行日子十分難過，溫州企業(yè)家不得不以年息40%—50%借高利貸，10億資產(chǎn)背上了15億的債，又遇到中介公司暴力逼債，最后只好自殺、逃跑。

很多仇富的“憤青”對(duì)企業(yè)家自殺、逃跑幸災(zāi)樂禍，而“被逃”的82家企業(yè)的幾萬工人則面臨著工薪無著、就業(yè)無門的慘景，借出資金的中介公司后邊的幾十萬溫州市民也惶惶不可終日，這和富士康的“13跳”本質(zhì)不同。企業(yè)家不是小青年??！是在市場(chǎng)里摸爬滾打20—30年的成功者??！

所以，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從熱到冷轉(zhuǎn)折的一個(gè)標(biāo)志性事件，我在博客上寫文章：“救救溫州企業(yè)家，救救中國(guó)經(jīng)濟(jì)”，“有關(guān)方面應(yīng)該趕快去溫州看看”，后來溫總理帶周小川一行來溫州解圍。此等一幕，希望2012年再也別重演了。

現(xiàn)在貨幣政策還是太緊，小川同志該把保經(jīng)濟(jì)放在首位了。

三、宏觀經(jīng)濟(jì)下，股市一定下，宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是房地產(chǎn)，目前多有亂象

中國(guó)股市與眾不同，不是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。宏觀經(jīng)濟(jì)上，股市不一定上；宏觀經(jīng)濟(jì)下，股市一定下。2001年至今，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約3.9倍了，但股市卻走到了10年以下的位置，成為世界股市的一個(gè)反面典型。

房地產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的命脈之一，它直接影響了19個(gè)產(chǎn)業(yè)，間接影響到42個(gè)產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)與鋼鐵、銅、電解鋁、石灰、水泥、玻璃、家電、汽車、家具等諸行諸業(yè)，可以說是一榮俱榮、一損俱損?，F(xiàn)在鋼鐵、銅(甚至前一段的金)都大跌了一場(chǎng)，各行各業(yè)十分蕭條，失業(yè)潮隨年關(guān)臨近又出現(xiàn)了，因此中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行態(tài)勢(shì)十分明顯。房地產(chǎn)價(jià)往下打，老百姓拍手稱快，但這是何等嚴(yán)厲的超經(jīng)濟(jì)的行政手段??！房地產(chǎn)市場(chǎng)下去后，它全面的嚴(yán)重的副作用怎么辦？沒有全面統(tǒng)籌的大思路，令人十分不安。房地產(chǎn)調(diào)控引起的全國(guó)經(jīng)濟(jì)下行、冷卻、衰落及引起的失業(yè)潮，消費(fèi)投資大幅下降沒有全盤的應(yīng)對(duì)舉措與整體思路。我們從未看到一個(gè)國(guó)家房地產(chǎn)大跌而經(jīng)濟(jì)能強(qiáng)勁的。

總之，對(duì)于限購令、房產(chǎn)稅等類似計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的強(qiáng)硬調(diào)控手段，國(guó)家現(xiàn)在還在說：“調(diào)控房地產(chǎn)不放松”，因此，經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)已非常明顯。這種態(tài)勢(shì)下，股市怎么好呢？

四、大量高價(jià)發(fā)新股令人厭惡、一人富萬人窮的市場(chǎng)化改革臭名昭著

2011年股市IPO發(fā)行282家，募集資金2567.68億元，增發(fā)、發(fā)可轉(zhuǎn)債等募集資金6815.47億元，至2011年12月30日止，203家跌破發(fā)行價(jià)，占71.98%，而且至今這種極其臭名昭著的、令人民厭惡的、富了一家上市公司老板、虧了成千上萬投資者的、世界罕見的批發(fā)價(jià)高于零售價(jià)的“市場(chǎng)化發(fā)新股”還在人們的鄙視、唾吐之中毫無人性地堅(jiān)持著。最近上市的新股一開盤就跌破發(fā)行價(jià)，幾大證券報(bào)還在刊登武漢某人士之文章鼓吹這種違反人心，違反市場(chǎng)規(guī)律，違背小平同志“共同富裕”思想的丑惡發(fā)行制度。

五、國(guó)際板企圖推出，成高懸在股市頭上的達(dá)摩斯利劍，成2011年的最大利空

“國(guó)際板”將在今年(2011年)推出，這是前任主席尚福林曾經(jīng)的表示，它成了懸在全國(guó)股民頭上的達(dá)摩斯利劍，上交所一吹風(fēng)，股票就大跌，成為2011年最大利空。

由于它的推出將會(huì)成圈錢大餐，而且都是國(guó)際大盤股：紐交所、路透社、可口可樂、渣打銀行等等。

中國(guó)目前銀根奇緊，企業(yè)由于資金極為緊張，上市新股又密密麻麻，上市募資資源極為緊缺，加之，美歐各國(guó)又對(duì)中國(guó)搞貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)中國(guó)上市公司竭盡打壓、貶低之能事，且它們將可以募到比在國(guó)內(nèi)多幾倍的資金，所以“國(guó)際板”推出是違反中國(guó)股民的民意與心愿的，是肯定會(huì)傷害中國(guó)民族利益的。因此筆者與許多正直的學(xué)者及投資者都旗幟鮮明地加以反對(duì)。從郭樹清2012年的大事安排上，國(guó)際板已悄然消失了，我們對(duì)郭樹清注重實(shí)際、尊重民意及清醒思維表示敬意。

2012年建議：

1、容忍一定的通脹，保住經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)。

2、密切關(guān)注中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，目前房地產(chǎn)被窒息，經(jīng)濟(jì)還在下行，而股市亦受影響。只要宏觀經(jīng)濟(jì)下行，股市就走不好。

3、停止國(guó)際板近期上市計(jì)劃、創(chuàng)造條件等人民幣完全自由兌換、國(guó)家股法人股完全自由兌換、國(guó)內(nèi)外股價(jià)基本一致時(shí)再行推出。

4、立即停止大發(fā)新股、停止臭名昭著、毫無人性的市場(chǎng)化發(fā)新股改革。世界上哪個(gè)市場(chǎng)上、批發(fā)價(jià)高于零售價(jià)，小豬貴于大豬？此外，高價(jià)發(fā)新股，造就了少數(shù)億萬富翁，使幾千萬投資者深套其中，欲哭無淚。此事已令人厭惡、唾棄與鄙視，此事不停，股市終不會(huì)止跌。

5、建議在上海開設(shè)上海創(chuàng)業(yè)板和上海中小企業(yè)板。

6、建議對(duì)國(guó)際板、市場(chǎng)化發(fā)新股、超巨量發(fā)新股等重大的問題召開全國(guó)股民代表聽證會(huì)。

7、適當(dāng)?shù)臅r(shí)候召開股民代表大會(huì)，為長(zhǎng)期健康發(fā)展中國(guó)證券市場(chǎng)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。

祝1億2千萬股民投資朋友新年快樂！事事順利！2012年走出困境，重現(xiàn)輝煌！

【來源：金融投資報(bào)】

【編輯：漫步】