今年以來，在持續(xù)緊縮政策的調(diào)控下，銀行間市場資金面相對偏緊，各期限AAA級短期融資券收益率和銀行間質(zhì)押式回購利率維持高位，其中，6個(gè)月短期融資券、7天回購分別創(chuàng)下5.67%、9.04%的年內(nèi)高點(diǎn)。受益于短融、回購等主要投資標(biāo)的收益率的上升，貨幣市場基金(貨幣基金)收益持續(xù)走高。國金證券基金研究中心日前發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，未來一季度貨幣基金的高收益現(xiàn)象有望續(xù)演。

　　國金證券認(rèn)為，央行此前“降準(zhǔn)”主要是為了改善當(dāng)前流動(dòng)性緊張局面，并非反轉(zhuǎn)為“刺激”，而且從政策變化到效果的顯現(xiàn)還存在一定的時(shí)滯，短期內(nèi)不會(huì)對貨幣市場利率產(chǎn)生大幅度沖擊，而且貨幣基金的投資標(biāo)的——短期融資券與一年期央票的利差仍處于歷史高位，因此，未來一季度貨幣基金的收益也將維持在較高水平。

　　10月末，證監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，明確“協(xié)議存款”不屬于“定期存款”，貨幣基金投資“協(xié)議存款”將不再受制于“投資定期存款的比例不得超過基金凈值的30%”這一上限規(guī)定，今后貨幣基金可加大對“可提前支取且沒有利息損失的銀行存款”的投資比例，新規(guī)的出臺一方面有利于增強(qiáng)基金的流動(dòng)性，同時(shí)也有望增厚貨幣基金的投資收益。

　　另外，臨近年末，各銀行紛紛展開“攬儲”行動(dòng)，但銀監(jiān)會(huì)已口頭通知各家銀行暫停發(fā)行一個(gè)月期限以下的短期理財(cái)產(chǎn)品。作為短期理財(cái)產(chǎn)品的替代，本來已經(jīng)處于“高收益”狀態(tài)的貨幣基金迎來持續(xù)凈申購，資產(chǎn)規(guī)模的不斷提升使得未來基金在與銀行等機(jī)構(gòu)商定協(xié)議存款利率時(shí)有了較大的議價(jià)能力。

　　選基技巧

　　“日萬份基金單位收益”是重要指標(biāo)

　　作為流動(dòng)性較強(qiáng)的現(xiàn)金管理工具，國金證券認(rèn)為，貨幣基金的選擇需要綜合考慮收益性、流動(dòng)性、安全性等方面因素。

　　在收益方面，可用“日萬份基金單位收益”或“最近七日年化收益率”衡量基金業(yè)績(各基金公司網(wǎng)站都會(huì)公布)。不過，七日年化收益率僅反映過去7天的盈利水平，在兌現(xiàn)浮盈時(shí)會(huì)出現(xiàn)陡增現(xiàn)象，但之后就會(huì)降下來。而日萬份收益，特別是專業(yè)投資者關(guān)注的節(jié)假日萬份收益更重要，因?yàn)楣?jié)假日期間基金管理者無法對基金收益進(jìn)行調(diào)整，所以更真實(shí)。那些持續(xù)跑贏一年期定期存款的產(chǎn)品顯示出較好的收益性，如廣發(fā)貨幣、海富通貨幣、易方達(dá)貨幣等。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，可通過組合久期考察基金對利率變化的敏感程度，在當(dāng)前貨幣市場利率仍居高位但貨幣政策松動(dòng)趨勢初步確立的背景下，投資于久期相對較長的債券可在一定時(shí)間內(nèi)鎖定高收益。

　　資產(chǎn)規(guī)模也是選擇貨幣基金的重要指標(biāo)，規(guī)模較大的貨幣基金具有節(jié)約固定交易費(fèi)用、議價(jià)能力強(qiáng)等優(yōu)勢，相比于小規(guī)?；鸨辉隽抠Y金攤薄浮盈或者遭遇大比例贖回風(fēng)險(xiǎn)而言，受到的流動(dòng)性沖擊較小。

　　明星基金點(diǎn)評

　　【廣發(fā)貨幣】該基金在投資策略方面強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健的主動(dòng)投資”，今年以來表現(xiàn)搶眼，截至11月30日，廣發(fā)貨幣B、A分別實(shí)現(xiàn)4.18%、3.94%的年化收益率，超過3.5%的一年期定期存款利率，在77只貨幣基金中排名第1、第8。

　　點(diǎn)評：截至2011年三季度末，基金資產(chǎn)規(guī)模近百億，流動(dòng)性較好；類屬配置方面，短期融資券占基金凈值比例為25.31%，同時(shí)，該基金表示四季度將適當(dāng)提高短融倉位，關(guān)注高評級短融的投資機(jī)會(huì)。

　　【海富貨幣】該基金定位于“在力爭本金安全和資產(chǎn)充分流動(dòng)性的前提下，追求超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益”，在三季度債市大跌背景下，謹(jǐn)慎規(guī)避不主動(dòng)加倉，取得了較好的收益，排名同業(yè)前列。

　　點(diǎn)評：三季報(bào)公布的投資組合平均剩余期限為91天，處于同業(yè)中上等水平(由大到小排列)；短期融資券的投資比例接近20%，有助于提升基金業(yè)績。

　　【易方達(dá)貨幣】該基金四季度適當(dāng)加大對高信用等級短期融資券的配置比例，并取得了不錯(cuò)的操作效果，截至11月30日，易方達(dá)貨幣B、A分別實(shí)現(xiàn)5.26%、5.02%的年化收益，第四季度來看，在77只貨幣基金中排名第1、第7。

　　點(diǎn)評：基金三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金組合平均剩余期限77天，短融占比僅11.19%，鑒于其四季度以來的突出表現(xiàn)，該基金或在持倉結(jié)構(gòu)等方面已進(jìn)行較大調(diào)整。

　　規(guī)模前 10 貨基近期節(jié)假日萬份收益及其年化收益率

　　基金名稱 節(jié)假日萬份收益(元) 年化收益率(% )

　　易方達(dá)貨幣 1.363 4.85%

　　博時(shí)現(xiàn)金 1.3387 4.76%

　　招商增值 1.3102 4.65%

　　廣發(fā)貨幣 1.2616 4.61%

　　華夏現(xiàn)金 1.1827 4.57%

　　南方增利 1.2404 4.55%

　　嘉實(shí)貨幣 1.1416 4.43%

　　海富通貨幣 1.1899 4.38%

　　華安富利 1.1159 3.82%

　　上投貨幣 0.7684 2.93%