央行數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款為-249億元，是2007年12月份以來首次出現(xiàn)單月負(fù)增長。一般而言，貿(mào)易順差、外商直接投資以及其他跨境資本流入方式是推動(dòng)外匯占款增長的主要力量。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，10月份貿(mào)易順差和FDI（外商直接投資）合計(jì)253.64億美元，約合人民幣1610億元。這樣算來，10月份約有超1800億元的其他資金外流。

　　外逃資金的絕對(duì)數(shù)量對(duì)中國經(jīng)濟(jì)整體而言僅僅是九牛一毛，但它是一個(gè)非常重要的信號(hào)，甚至代表了一種趨勢(shì)！過去30年中國經(jīng)濟(jì)保持了強(qiáng)勁的增速，其核心動(dòng)力是出口紅利、人口紅利和樓市紅利。工業(yè)化創(chuàng)造了供給，而城市化才創(chuàng)造了需求。依托外部市場的強(qiáng)勁需求以及外國的城市化進(jìn)程，我們快速完成了工業(yè)化。也正是由于工業(yè)化所蘊(yùn)含的巨大的資本利得，也吸引了境外資金流入。但我們應(yīng)該清楚的知道，這種模式的背后是國內(nèi)資源的不斷堆積消耗。當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)二次探底從“可能”變?yōu)?ldquo;必然”時(shí)，資本的選擇便會(huì)發(fā)生改變，尤其是在唱空中國經(jīng)濟(jì)的論調(diào)下！這讓我們不由的想起亞洲金融危機(jī)前的泰國，資本外逃從量的累計(jì)到質(zhì)的改變。當(dāng)然，不同的是中國當(dāng)前還處于資本管制狀態(tài)。

　　當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長的惡化速度遠(yuǎn)快于我們的想象，僅僅一年半的時(shí)間GDP增速已從11.9%降至9.4%。如果繼續(xù)保持前期緊縮的貨幣政策，相信四季度末的數(shù)據(jù)很可能破九，明年年底可能破八！可喜的是當(dāng)前貨幣政策的調(diào)控方向已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，存準(zhǔn)率下調(diào)0.5%一方面是為了對(duì)沖外逃的流動(dòng)性以保證銀行有錢可貸，另一方面也表明貨幣政策調(diào)控的方向發(fā)生逆轉(zhuǎn)，即分階段、有步驟的調(diào)整從緊的貨幣政策未來將轉(zhuǎn)向適度寬松的貨幣政策。但是需清晰的看到，適度寬松的對(duì)象絕不是商品房市場，而是保障房市場和解決微利企業(yè)融資難問題。隨著全球經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速向下拉力的增加，不排除貨幣政策再一次大規(guī)模放水的可能！大家或許還記得，2010年中國國家科技獎(jiǎng)得主馬仁選先生的重要貢獻(xiàn)是“鈔票對(duì)印技術(shù)”。人民幣印刷從之前的“印完一面，再印另一面”直接提速至“雙面同時(shí)印刷”，人民幣印刷速度直接翻翻。當(dāng)然，政府在放水之前應(yīng)該完成政策的“效果模擬”和“閉路思維”，但哪里才是貨幣的蓄水池？蓄水池不能和民生直接相關(guān)，它更多的是“投資屬性”而不是“使用屬性”?；蛟SREITs是一種選擇！

　　就財(cái)政政策而言，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑到一定程度時(shí)，它依然是政府手中的一件利器。當(dāng)前政府并不缺錢，2011年預(yù)定赤字是0.9萬億元，當(dāng)現(xiàn)在政府賬戶上就有1.33萬億元的盈余。明年放出3-4萬億毫無困難。但關(guān)鍵的問題是能不能繼續(xù)這樣玩？上一次4萬億中的90%以上的錢流向國企，再通過其他渠道流向了房地產(chǎn)業(yè)。而市場中真正有活力的民營企業(yè)因缺錢窒息而死。而這一次政策的天平很可能傾向保障房和中小企業(yè)。

短期目標(biāo)而言，如何通過宏觀調(diào)控政策來有效熨平這一波經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，以防止引發(fā)更多的社會(huì)問題。長期目標(biāo)而言，仍是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，尤其是徹底從“全球化外需增長模式”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;城市化內(nèi)需增長模式”！真正考驗(yàn)管理者水平的是如何做到“長短結(jié)合、標(biāo)本兼治”。

【來源：21世紀(jì)網(wǎng)】

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