上周三，全球六大央行宣布降息提供流動(dòng)性支持金融體系，美元遭市場拋售，隔夜美元大跌，在上周最后三個(gè)交易日內(nèi)，人民幣對美元中間價(jià)升值277個(gè)基點(diǎn)。然而，與在岸市場人民幣對美元中間價(jià)的連續(xù)回升相反，人民幣離岸市場即期匯率連續(xù)觸及跌停。

　　是什么因素在左右人民幣即期匯率的走勢？有關(guān)專家分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下滑、出口減少貿(mào)易順差收窄、人民幣升值壓力減小、資本外逃和市場炒作是人民幣即期匯率貶值的主要原因，應(yīng)該把握當(dāng)前匯率雙向波動(dòng)的機(jī)會，推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革。

　　即期匯率連續(xù)三日觸及跌停

　　美聯(lián)儲11月30日宣布，為緩解金融市場資金緊張，與英國央行、歐央行、日本央行、瑞士央行和加拿大央行5家央行達(dá)成一致，將美元隔夜互換利率從原來的1%下調(diào)至0.5%，并將互換協(xié)議延長至2013年2月1日。

　　截至北京時(shí)間12月2日中午，人民幣兌美元即期報(bào)6.3627元，較上日6.3635元的收盤價(jià)上漲，但按與中間價(jià)上下千分之五的波動(dòng)幅度計(jì)算，6.3627元是當(dāng)天人民幣跌停價(jià)。就在前一天，人民幣兌美元也出現(xiàn)了短暫跌停。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰12月1日晚間在其微博上表示：“今天人民幣對美元匯率以6.3310開盤，罕見地很快即告跌停，據(jù)說是買盤壓力太大。”

　　自2005年匯改以來，人民幣對美元已經(jīng)升值30%，今年人民幣對美元升值了4.5%。但是今年11月開始，人民對美元中間價(jià)出現(xiàn)了貶值的現(xiàn)象。據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)，11月人民幣對美元匯率中間價(jià)月度貶值189個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度達(dá)到0.39%。這是2010年8月份以來，人民幣對美元匯率連續(xù)14個(gè)月升值后，首次單月貶值。

　　而在人民幣離岸市場，自今年9月份以來，人民幣一直處在貶值當(dāng)中。香港離岸人民幣市場即期匯率和NDF市場出現(xiàn)全線貶值預(yù)期，即期匯率頻遭跌停。

　　中國社科院學(xué)部委員、前央行貨幣政策委員會委員余永定在其公開發(fā)表的署名文章中表示，最近，盡管從基本面來看人民幣應(yīng)該繼續(xù)升值，但NDF的匯率卻明顯低于市場的人民幣升值預(yù)期。香港可交割人民幣遠(yuǎn)期匯率也同樣如此。

　　布隆博格對經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師進(jìn)行的一項(xiàng)預(yù)測性調(diào)查顯示，隨著中國出口順差持續(xù)減少，人民幣未來四個(gè)月內(nèi)兌換美元的匯率走勢將出現(xiàn)疲軟，升值幅度可能小于1.6%，成為金磚國家中表現(xiàn)最疲軟的貨幣。

　　多因素致人民幣貶值預(yù)期升溫

　　人民幣在岸市場和離岸市場的價(jià)格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，尤其近日的即期匯率連續(xù)觸及跌停，顯示人民幣存在較大的貶值預(yù)期。

　　首先是中國經(jīng)濟(jì)增速的回落，經(jīng)濟(jì)增長面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。第三季度數(shù)據(jù)顯示，中國GDP增速回落至9.1%，前三季度增速為9.4%。分析預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)明年會進(jìn)一步回落，國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行預(yù)測，明年中國經(jīng)濟(jì)增速可能回落至8.5%。

　　對此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，人民幣貶值預(yù)期產(chǎn)生的原因是，目前中國出口減少，貿(mào)易順差變小，人民幣升值的壓力減??；還有中國經(jīng)濟(jì)增長也出現(xiàn)了減速。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長王雍君在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，人民幣的貶值預(yù)期產(chǎn)生的原因主要是，歐美國家債務(wù)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)不景氣，大量資金回抽，導(dǎo)致資本大量流出，人民幣的貶值預(yù)期加劇。

　　據(jù)央行數(shù)據(jù)，10月份中國新增外匯占款近4年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，減少了248.92億元。中金公司估計(jì)，10月份資本流出達(dá)到1800億元。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，人民幣的匯率主要取決與市場的供求關(guān)系，現(xiàn)在離岸市場和NDF市場的炒作和投機(jī)比較嚴(yán)重。

　　銀河證券首席總裁顧問左小蕾也持類似觀點(diǎn)。她于日前接受某周刊采訪時(shí)表示，人民幣現(xiàn)在被炒作得很厲害，有很多短期投機(jī)操作，并不是完全按照市場貿(mào)易支付供求來決定的。“目前，全球的貨幣都在被投機(jī)，中國每天外匯交易4萬億元，但中國全年進(jìn)出口貿(mào)易只有3萬億美元，可見投機(jī)得多么厲害。人民幣國際化，就是把它變成一個(gè)投機(jī)貨幣。”

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則建議，面對外匯市場的跌停，建議央行順?biāo)浦郏瑪U(kuò)大人民幣對美元波動(dòng)幅度，同時(shí)審慎推進(jìn)“藏匯于民”的政策。

　　余永定認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率出現(xiàn)的貶值趨勢，盡管可能是短期的，可以看做是對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的某種預(yù)警，不應(yīng)該掉以輕心。“但更重要的是，應(yīng)該把出現(xiàn)匯率的雙向波動(dòng)看做是加速匯率形成機(jī)制改革的機(jī)會。”

【來源 ：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)】

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