滬指已經(jīng)在2400點(diǎn)附近徘徊了兩日，每次大盤跌破2400點(diǎn)后，股指總會(huì)在尾盤拉起，重新站上這個(gè)整數(shù)點(diǎn)位。今日滬指沒能重復(fù)前兩日的走勢(shì)，雖然多方在2400點(diǎn)附近進(jìn)行了努力，但最終仍然失守。截止收盤，上證綜指收于2395.06點(diǎn)，跌17.56點(diǎn)，跌幅0.73%；深成指收于9957.32點(diǎn)，跌70.89點(diǎn)，跌幅0.71%；滬指成交500.4億，深市成交512.3億，兩市共成交1012.7億。

　　今日大盤在2400點(diǎn)的窄幅震蕩，欲跌還休的走勢(shì)主要是由于基本面的不理想與投資者對(duì)于貨幣政策放松的預(yù)期之間博弈的結(jié)果。

　　從基本面上來看，首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下滑態(tài)勢(shì)依舊比較明顯，今日公布的11月匯豐中國(guó)PMI初值由10月份的51跌至48，跌破榮枯分界線，創(chuàng)32個(gè)月新低。這說明10月份的上漲只是短暫的調(diào)整，中小企業(yè)的生存狀況依然不容樂觀。再加上10月份中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的PMI指數(shù)為50.4，環(huán)比回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，臨近榮枯分界線。由此可見國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不管是中小企業(yè)還是大型企業(yè)都面臨這增幅放緩的跡象。此外，世行也發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè)，中國(guó)今年的GDP增速為9.1%，明年下滑至8.4%；今年的CPI增速將為5.3%，明年將下滑至4.5%。其次，外圍歐債危機(jī)有逐步向歐元區(qū)核心國(guó)家蔓延的趨勢(shì)，穆迪警告稱法國(guó)信用評(píng)級(jí)可能被下調(diào)。外圍市場(chǎng)的動(dòng)蕩始終如定時(shí)炸彈一樣，阻礙著國(guó)內(nèi)做多的熱情。第三，從資金面上來看，近幾日資金利率再次全線上揚(yáng)，在外匯占款增長(zhǎng)乏力、擴(kuò)容壓力仍大的背景下，11月22日銀行間市場(chǎng)資金面繼續(xù)趨緊，各期限回購(gòu)利率全線上行。此外，股市的新股擴(kuò)容沒有減緩的跡象，在場(chǎng)外資金入市不積極的情況下，市場(chǎng)做多的力量明顯受到抑制。

　　雖然基本面上不甚理想，但是投資者對(duì)于貨幣政策放松的預(yù)期卻越來越強(qiáng)烈，普遍預(yù)期存準(zhǔn)率有下調(diào)的可能性。昨日有消息稱，部分浙江農(nóng)信機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率下調(diào)。有分析人士認(rèn)為，如此消息確實(shí)，可視為央行未來“大規(guī)模”下調(diào)的開端。此外，外匯占款的減少，不但使貨幣政策進(jìn)一步微調(diào)更加必要，也為政策的微調(diào)提供了更多的空間。如果未來數(shù)月連續(xù)出現(xiàn)外匯占款負(fù)增長(zhǎng)，不排除央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。第三，央行也一再?gòu)?qiáng)調(diào)貨幣政策的適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，可以說為存準(zhǔn)率的下調(diào)留下了可能性。

　　基本面和貨幣寬松的預(yù)期之間的博弈使得下跌和上漲的空間都不太大。決定未來大盤走勢(shì)還是主要取決于以下兩方面因素。首先就是貨幣政策能否有轉(zhuǎn)折性的放松，如下調(diào)存準(zhǔn)率。只有這種轉(zhuǎn)折性的放松才能為大盤的上漲提供足夠的勇氣。其次，就是關(guān)注成交量的變化，如果在上漲時(shí)能量不能有效放大，那么短期內(nèi)大盤向下尋底的可能性就較大。

　　短期來看，滬指在2400點(diǎn)附近震蕩整理了三天，如果沒有重大的利好，“久盤必跌”可能會(huì)再次應(yīng)驗(yàn)，大盤將向下尋求2307點(diǎn)的支撐。