市場(chǎng)態(tài)度逆轉(zhuǎn)說明，此前追捧人民幣并非因?yàn)槿嗣駧鸥叨劝踩?，而是因?yàn)槠渖祹淼奶桌?、套匯的投機(jī)需求。因此，不能僅靠升值來推進(jìn)人民幣國(guó)際化 。
昨日，環(huán)球銀行間金融通信系統(tǒng)(SWIFT)公布數(shù)據(jù)顯示，10月人民幣支付金額連續(xù)第二個(gè)月下降。就在前一日，香港金融管理局表示，10月香港人民幣存款規(guī)模近兩年來首降。由此可見，人民幣似乎已經(jīng)不再那么受市場(chǎng)歡迎，而這又將對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程帶來怎樣的影響？
悲觀預(yù)期下拋售獲利
香港金管局總裁陳德霖上周表示，9月通過跨境貿(mào)易結(jié)算凈流出香港的人民幣資金達(dá)到195億元。香港金管局發(fā)言人11月30日表示，10月份人民幣資金繼續(xù)外流。根據(jù)香港金管局公布的數(shù)據(jù)，截至10月底，香港人民幣存款規(guī)模總計(jì)6185億元，較9月底的6222億元減少0.6%。
在香港人民幣存款規(guī)模減少的同時(shí)，香港離岸人民幣也出現(xiàn)了貶值趨勢(shì)。盡管前一日六大央行聯(lián)手救市打壓美元，昨日人民幣兌美元匯率中間價(jià)大幅上揚(yáng)129個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.3353，但在岸人民幣兌美元即期盤中成交區(qū)間依舊明顯低于中間價(jià)。同日，香港離岸市場(chǎng)人民幣兌美元即期報(bào)6.3770/10，海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場(chǎng)一年期人民幣/美元報(bào)在6.3730/80，盡管較前一日尾盤6.3770有所上漲，但是離岸市場(chǎng)依舊看跌人民幣。
“如果離岸市場(chǎng)人民幣存款減少而人民幣升值，這對(duì)人民幣是好事。但人民幣存款減少，同時(shí)貶值，說明離岸市場(chǎng)在拋售人民幣。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者指出，“一方面，歐美經(jīng)濟(jì)不景氣甚至可能惡化的預(yù)期，令海外資金回流本土市場(chǎng)。另一方面，由于中國(guó)民間資本對(duì)未來財(cái)富增長(zhǎng)預(yù)期悲觀以及對(duì)民間借貸市場(chǎng)整頓的恐慌，出現(xiàn)資本外流。”
“在投資者對(duì)全球市場(chǎng)保持悲觀預(yù)期下，非國(guó)際貨幣遭到拋售是必然的。”孫立堅(jiān)指出，“一方面，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)尚不具有高流通性；另一方面，目前人民幣仍舊處于一個(gè)比較高的價(jià)位，早拋獲利更大。”
貶值只是暫時(shí)現(xiàn)象
昨日，SWIFT稱，該機(jī)構(gòu)10月份處理的人民幣計(jì)價(jià)支付金額有所減少，9月份的總支付金額也從8月份的高點(diǎn)回落。在全球各貨幣支付額的排名中，人民幣支付額從9月份的第15名降至第17名。數(shù)據(jù)還顯示，超過80%的人民幣支付都由香港金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行，表明人民幣在國(guó)際上的使用有限。
渣打銀行在發(fā)給記者的郵件中稱，整個(gè)亞洲9月下旬都籠罩在悲觀的市場(chǎng)情緒中，離岸人民幣貶值后，緊接著清算銀行的人民幣貿(mào)易結(jié)算額度用光，這對(duì)離岸人民幣市場(chǎng)無異于雪上加霜。盡管央行已經(jīng)增加了人民幣貿(mào)易結(jié)算配合，但在彌漫全球的避險(xiǎn)情緒中，市場(chǎng)仍然擔(dān)心配額會(huì)再次用盡，這導(dǎo)致一些公司開始遠(yuǎn)離人民幣結(jié)算。
不過，一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，離岸人民幣貶值只是暫時(shí)現(xiàn)象，“在全球經(jīng)濟(jì)普遍不好的環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依舊有很大吸引力，這將在歐美國(guó)家危機(jī)有所緩和時(shí)，驅(qū)使國(guó)際資本再度流向中國(guó)，從而增加對(duì)人民幣的需求量”。
渣打銀行同樣指出，歐債危機(jī)和中國(guó)向歐洲金融穩(wěn)定基金提供貸款的可能性強(qiáng)化了中國(guó)擺脫人民幣升值的國(guó)際壓力的能力。然而，美國(guó)仍然在批評(píng)人民幣升值速度不夠快，而且美國(guó)國(guó)會(huì)可能通過的貨幣操縱法案將限制中國(guó)的應(yīng)對(duì)空間。各種風(fēng)險(xiǎn)暗示人民幣對(duì)美元將走上緩慢升值的軌道。即使中國(guó)外匯儲(chǔ)備在2012年上半年略微下降，人民幣對(duì)美元也不會(huì)顯著貶值。離岸人民幣對(duì)在岸人民幣溢價(jià)有望在2012年早期恢復(fù)。
“資金外流、人民幣貶值都是暫時(shí)的，因?yàn)檫@不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致，而是因歐美危機(jī)產(chǎn)生的流動(dòng)性恐慌導(dǎo)致。”孫立堅(jiān)表示，“市場(chǎng)對(duì)人民幣態(tài)度的逆轉(zhuǎn)說明，此前市場(chǎng)對(duì)人民幣的追捧并非因?yàn)槿嗣駧啪哂懈叨鹊陌踩约傲魍ㄐ裕且驗(yàn)槿嗣駧派祹淼奶桌?、套匯的投機(jī)需求。因此，僅靠升值來推進(jìn)人民幣國(guó)際化不夠，還需在經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力上下功夫。”
“人民幣貶值對(duì)國(guó)際化進(jìn)程并非完全沒有好處，在金融危機(jī)及市場(chǎng)波動(dòng)中，更能看清人民幣國(guó)際化的路徑。”上述分析人士說。