2012年上半年中國經(jīng)濟(jì)可能有一個(gè)環(huán)比低于8%的狀況出現(xiàn)，這跟中國經(jīng)濟(jì)長期的增長動(dòng)力和增長趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換有關(guān)系，也跟全球的情況是息息相關(guān)的。
　　  即使如此，中國資本市場(chǎng)的低迷仍非常讓人費(fèi)解。過去中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模漲了6倍，滬指10年前是2300點(diǎn)，現(xiàn)在是2100點(diǎn)。但是10年前2300點(diǎn)時(shí)的估值是50倍，現(xiàn)在2100點(diǎn)的估值只有10倍。
　　  而美國今年的經(jīng)濟(jì)增長可能只有2.5%左右，這還是取決于歐洲不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下得出的結(jié)論。但是美國股市按動(dòng)態(tài)市盈率來看都有13倍，都比中國高30%。
　　  所以說，中國目前資本市場(chǎng)的狀況，不但已經(jīng)反映了中國目前正在放緩的經(jīng)濟(jì)增長，應(yīng)該說也反映了未來幾個(gè)季度中國經(jīng)濟(jì)可能放緩的趨勢(shì)。
　　  現(xiàn)在國際上對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的討論非常熱烈，尤其是歐美的投資人，歐美的金融市場(chǎng)，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長前景的討論主要是從A股來看的。他們不明白中國的A股為什么會(huì)這么低迷？
　　  我經(jīng)常跟歐美投資人這么講，你們不要把A股太當(dāng)真，A股太年輕，才21歲，年輕就很難避免所謂的心智不全，所以A股的走勢(shì)跟中國經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)未必有必然的相關(guān)性聯(lián)系。但從另一方面說，中國經(jīng)濟(jì)要真正實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和調(diào)整，也離不開資本市場(chǎng)的支持。A股的這種持續(xù)低迷，可以說對(duì)中國未來面臨的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)非常大的挑戰(zhàn)。
　　  因此，雖然我們對(duì)中國的A股低迷不應(yīng)該作出過度的解釋和詮釋，但是不應(yīng)該讓中國的資本市場(chǎng)長期這么低迷下去。