2012年上半年中國經(jīng)濟可能有一個環(huán)比低于8%的狀況出現(xiàn)，這跟中國經(jīng)濟長期的增長動力和增長趨勢的轉換有關系，也跟全球的情況是息息相關的。
　　  即使如此，中國資本市場的低迷仍非常讓人費解。過去中國經(jīng)濟規(guī)模漲了6倍，滬指10年前是2300點，現(xiàn)在是2100點。但是10年前2300點時的估值是50倍，現(xiàn)在2100點的估值只有10倍。
　　  而美國今年的經(jīng)濟增長可能只有2.5%左右，這還是取決于歐洲不出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的情況下得出的結論。但是美國股市按動態(tài)市盈率來看都有13倍，都比中國高30%。
　　  所以說，中國目前資本市場的狀況，不但已經(jīng)反映了中國目前正在放緩的經(jīng)濟增長，應該說也反映了未來幾個季度中國經(jīng)濟可能放緩的趨勢。
　　  現(xiàn)在國際上對中國經(jīng)濟的討論非常熱烈，尤其是歐美的投資人，歐美的金融市場，對中國經(jīng)濟增長前景的討論主要是從A股來看的。他們不明白中國的A股為什么會這么低迷？
　　  我經(jīng)常跟歐美投資人這么講，你們不要把A股太當真，A股太年輕，才21歲，年輕就很難避免所謂的心智不全，所以A股的走勢跟中國經(jīng)濟的走勢未必有必然的相關性聯(lián)系。但從另一方面說，中國經(jīng)濟要真正實現(xiàn)轉型和調(diào)整，也離不開資本市場的支持。A股的這種持續(xù)低迷，可以說對中國未來面臨的經(jīng)濟轉型是一個非常大的挑戰(zhàn)。
　　  因此，雖然我們對中國的A股低迷不應該作出過度的解釋和詮釋，但是不應該讓中國的資本市場長期這么低迷下去。