作為改革家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家，郭樹清一到任中國(guó)證監(jiān)會(huì)，各色建議、意見雪片般飛來(lái)。的確，一個(gè)讓中國(guó)投資者痛心疾首的股票市場(chǎng)，現(xiàn)在又回到了十年之前。

　　十年間，A股漲幅為零。力言股市不破2300點(diǎn)的西南證券首席策略分析師張剛公開向公眾道歉，著名咨詢機(jī)構(gòu)天相投顧老總林義相高呼：長(zhǎng)期價(jià)值投資在中國(guó)徹底破產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，在股市摸爬滾打近20年的華夏基金管理公司副總經(jīng)理張后奇怒向股市坦陳：“股票市場(chǎng)如此慘跌，百姓血淚斑斑，權(quán)貴盆滿缽滿。世界上絕對(duì)不存在持續(xù)踐踏二級(jí)市場(chǎng)投資人利益、一邊倒偏向籌資者利益的單邊資本市場(chǎng)！”

　　可見，郁結(jié)于“老股市人”心中的憤懣豈止出于對(duì)行情的無(wú)奈，而是對(duì)股市制度設(shè)計(jì)的忍無(wú)可忍，更是對(duì)股市多年來(lái)畸形發(fā)育的怒目相視。與以往股市低迷不同的是，中國(guó)股市第一次真正面對(duì)內(nèi)外交困的處境外有做空勢(shì)力的翻云覆雨，內(nèi)有特權(quán)利益的瘋狂搜刮。兩者相加，中國(guó)證券監(jiān)管者必定腹背受敵，而這時(shí)的郭樹清大有臨危受命的意味。

　　在此，我想對(duì)郭樹清先生說(shuō)一句：中國(guó)股市改革必須過(guò)“大坎”。這個(gè)“大坎”就是特權(quán)資本對(duì)股市監(jiān)管原則、對(duì)股市交易規(guī)則的“系統(tǒng)性破壞”。今天，中國(guó)股市改革需要的是系統(tǒng)性重新構(gòu)建，而系統(tǒng)性改革的核心，必須基于“有效限制特權(quán)資本”這個(gè)中心思想。否則，任何無(wú)視系統(tǒng)的、單方面的修修補(bǔ)補(bǔ)都是徒勞的。

　　十年前，吳敬璉老先生的“賭場(chǎng)論”，引起社會(huì)高度關(guān)注，也引發(fā)了一片叫罵。吳老說(shuō)：股市還不如賭場(chǎng)，賭場(chǎng)還要講規(guī)矩，還要有公平。但中國(guó)股市上，不僅有人可以隨意翻看別人的牌，甚至還可以換牌。這是不是不如賭場(chǎng)？

　　遺憾的是，十年前還有吳老的怒言，而現(xiàn)在，這樣的聲音還有嗎？難道是中國(guó)股市改邪歸正了？我看沒(méi)有。今天，我們站在投資者的角度重溫吳老的這番談話，再看看中國(guó)股市的現(xiàn)實(shí)，吳老當(dāng)年抨擊的現(xiàn)象不是改了，而是愈演愈烈。

　　為什么會(huì)這樣？本質(zhì)是：如果資本市場(chǎng)是從維護(hù)特權(quán)資本利益出發(fā)而建立的規(guī)則，反過(guò)來(lái)，這些規(guī)則就會(huì)激勵(lì)和壯大了特權(quán)資本的利益。而中國(guó)證監(jiān)會(huì)如果偏離了“維護(hù)中小投資者合法權(quán)益”的基本理念，就會(huì)變成維護(hù)特權(quán)利益的工具。難怪，中小投資者的合法權(quán)益在A股市場(chǎng)上得不到保護(hù)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占有核心地位的“資本定價(jià)”20年來(lái)沒(méi)有一天是有效的。

　　一個(gè)根本不具備定價(jià)功能的市場(chǎng)，還有存在的意義嗎？特權(quán)資本的橫行，破壞了資本市場(chǎng)的公平和信心，扭曲了中國(guó)資本定價(jià)，帶壞了一切資本行為，特權(quán)資本是一切資本腐敗的源泉。所以，股市改革必須從限制特權(quán)資本入手，并以此為核心，對(duì)整個(gè)系統(tǒng)進(jìn)行重新設(shè)計(jì)和改革。

　　我們看到，中國(guó)一些民營(yíng)企業(yè)家干到一定程度就要“跑”。為什么會(huì)這樣？一個(gè)重要的原因是：許多企業(yè)家都希望獲得“特權(quán)資本”同樣的好處，于是通過(guò)行賄獲得特權(quán)，而真賺到了錢，心里又不踏實(shí)，唯恐哪天特權(quán)背景因腐敗倒臺(tái)而受到牽連，所以“跑”。

　　對(duì)股市而言，有沒(méi)有辦法約束特權(quán)資本？有。股權(quán)分置改革就是重要嘗試，它是在“強(qiáng)力約束特權(quán)資本”的前提下，由更為公平的市場(chǎng)談判所形成的“相對(duì)公平的結(jié)果”。這個(gè)經(jīng)驗(yàn)，就值得在“分紅”等公司常規(guī)問(wèn)題的決策上獲得發(fā)揚(yáng)。改革家郭樹清已經(jīng)出任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席，我對(duì)他最大的期許，不是徹底鏟除中國(guó)股市的“特權(quán)病根”這不是郭一任可以完成的。但是，盡一切努力、以法規(guī)和市場(chǎng)系統(tǒng)性變革約束“特權(quán)資本”的權(quán)利，這應(yīng)當(dāng)是有希望的。

【來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊】

【編輯：漫步】