保牌難度加大

　　與往年數(shù)十家ST公司扎堆重組的情形不同，由于限制性政策的陸續(xù)出臺，這個冬天對于ST公司來說格外寒冷。

　　據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前138家ST公司中(包含B股)，預測11家可能暫停上市、15家可能披星、16家可能摘帽、17家可能摘星，其余公司的狀態(tài)或不變?；谖磥淼念A期差異，這些ST公司的命運將走向不同的岔路口，尤其是對于可能暫停上市或披星的公司更是如此。

　　不過，當下想要通過重組的方式實現(xiàn)“烏雞變鳳凰”并不是一件容易的事情。今年9月證監(jiān)會頒布《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》，對借殼上市的公司從盈利狀況、資本實力和行業(yè)等方面做出新的規(guī)定，要求借殼上市在這些方面比照IPO標準。11月18日，證監(jiān)會負責人表態(tài)，已初步形成改進和完善上市公司退市制度的總體思路，將首先立足解決當前“殼資源”炒作成風等問題，提高ST公司重組門檻。

　　一方面借助重組翻身的門檻大幅提高，另一方面“殼資源”炒作成為政策打壓對象，上市公司、重組方和游資在2011年歲末感受到了不一樣的冬天。政策陸續(xù)出臺的直接效果是，以往熱鬧的ST公司重組變得有些冷清。

　　統(tǒng)計顯示，12月9日處于停牌狀態(tài)的ST股共計12只，其中剔除召開股東大會和披露因素外，涉及重組事項停牌的共計10只，對于正常交易的ST股總數(shù)來說，占比并不高。

　　巨額市值蒸發(fā)

　　翻開*ST中達的K線圖，近期的走勢猶如是高臺跳水一般，股價從11月中旬的6元，一路下滑至目前的3.38元，期間跌幅高達42.91%。

　　*ST中達并不是個例，實際上在近期大盤出現(xiàn)調(diào)整的過程中，ST板塊成為了名副其實的重災區(qū)，尤其是11月18日證監(jiān)會表態(tài)打擊“殼資源”炒作之后更加明顯。統(tǒng)計顯示，正常交易的126只股票中(包含B股)，11月18日以來只有*ST東碳出現(xiàn)了逆市上漲。在下跌的ST股中，107只跌幅超過10%，占比超過八成，而同期滬綜指的跌幅僅為6%。除了*ST中達之外，*ST中華B、ST珠峰、ST傳媒都成為了領(lǐng)跌的品種。

　　個股普遍遭遇重挫使得ST板塊的市值損失十分驚人，11月18日以來市值合計減少了578.26億元，占此前市值總額比重為16.56%，幾乎是大盤損失幅度的三倍。

　　值得注意的是，退市可能和重組預期成為了近期ST股表現(xiàn)的分水嶺。表現(xiàn)較差的*ST中達、*ST太化已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，并且最新業(yè)績預虧，如果沒有重組或“外財”的幫助，極有可能面臨暫停上市的局面。而逆市走強的*ST東碳剛剛于12月3日發(fā)布公告，重大資產(chǎn)重組申請已經(jīng)獲證監(jiān)會受理。此外，跌幅較小的ST筑信、ST廈華都有重組的動作，ST渝萬里10月11日發(fā)布了定向增發(fā)公告，并且該公司今年前三季度僅虧損14.58萬元，扭虧難度不大。

　　市場人士指出，一旦大幅提高重組門檻，ST公司的“殼資源”價值將大打折扣，因為如果資產(chǎn)質(zhì)量好的企業(yè)完全可以通過IPO來實現(xiàn)融資上市，還可以規(guī)避ST公司普遍存在的債務糾紛多、資產(chǎn)剝離難等問題。

　　總體來看，近期ST板塊的集體回調(diào)實際上是估值虛高的價值回歸，重組難導致退市風險加大，投機資金的大幅撤出擠壓出大量的估值泡沫。不過，股價的大幅回落對于ST公司也存在好的一面，偏低的股價更有利于吸引重組方的介入，大幅減少資產(chǎn)注入的成本。

【來源 ：中國證券報】

【編輯：漫步】