早起的鳥兒有飯吃。那些早早成立的券商直投公司開(kāi)始進(jìn)入全面收獲期。據(jù)清科集團(tuán)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，五大券商直投的IPO退出項(xiàng)目合計(jì)23筆，與同期全行業(yè)的24筆相比，可謂“大包大攬”。

    昨日，PE/VC研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)評(píng)選出2011年中國(guó)券商直投5強(qiáng)公司，依次為中信證券的金石投資、平安證券的平安財(cái)智、廣發(fā)證券的廣發(fā)信德、國(guó)信證券的國(guó)信弘盛以及海通證券的海通開(kāi)元。

    清科統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年12月1日至2011年11月30日，券商直投合計(jì)24筆項(xiàng)目退出，金石投資與平安財(cái)智各以6筆退出位居券商直投機(jī)構(gòu)案例數(shù)量之首；廣發(fā)信德、國(guó)信弘盛及海通開(kāi)元各有5筆、4筆、2筆項(xiàng)目退出。五大直投機(jī)構(gòu)合計(jì)退出23筆，而同期34家獲得直投試點(diǎn)資格的券商直投IPO退出總共僅24筆。

    清科分析師傅喆表示，由于大部分券商都是在近兩年才設(shè)立直投子公司的，盡管直投入股以“短、平、快”著稱，但從入股到企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市時(shí)間普遍在6-12個(gè)月，因此早期設(shè)立的直投公司具有先天優(yōu)勢(shì)。未來(lái)隨著IPO及直投項(xiàng)目的全面鋪開(kāi)，券商直投退出格局或?qū)⒏膶憽?br />
    從賬面回報(bào)率來(lái)看，24筆IPO退出的整體回報(bào)率為4.19倍；其中，平安財(cái)智以5.28倍的回報(bào)率遙遙領(lǐng)先；緊隨其后的是廣發(fā)信德，回報(bào)率4.94倍；金石投資與國(guó)信弘盛均為4.44倍；海通開(kāi)元的回報(bào)率最低，僅3.21倍。相比于創(chuàng)業(yè)板5.27倍、中小板4.51倍的平均賬面回報(bào)倍數(shù)，券商直投的先天優(yōu)勢(shì)并不明顯。

    券商直投為何沒(méi)有獲得PE行業(yè)的高端利潤(rùn)？業(yè)內(nèi)人士指出，PE行業(yè)對(duì)券商而言畢竟是新興領(lǐng)域，相關(guān)人才儲(chǔ)備尚在建立之中。各種機(jī)會(huì)成本也在不斷上升，最近21個(gè)月來(lái)，就有12個(gè)直投項(xiàng)目首發(fā)上會(huì)未通過(guò)。此外，證券業(yè)協(xié)會(huì)重申券商投資鎖定期延長(zhǎng)至少6個(gè)月，也使券商直投退出難度加大。

【來(lái)源 ：上海證券報(bào)】

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