華爾街巨頭高盛集團(tuán)研究團(tuán)隊(duì)12月5日在香港發(fā)布了2012亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)展望，明確指出中國(guó)股市估值已過(guò)度反映當(dāng)前的負(fù)面因素，隨著政策放松和外部環(huán)境改善，明年A股和H股都將有兩到三成的上漲空間。
高盛亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克·布坎農(nóng)表示，2012年亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大多低于趨勢(shì)水平和市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)雖低于趨勢(shì)水平但會(huì)略好于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)中國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增速仍將保持8.6%的強(qiáng)勁水平。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)跑亞洲
高盛預(yù)計(jì)，由于歐債危機(jī)影響，明年亞洲經(jīng)濟(jì)增速將明顯放緩。“在2012年，我們預(yù)計(jì)亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大多低于趨勢(shì)水平和市場(chǎng)普遍預(yù)期，只有中國(guó)的表現(xiàn)雖低于趨勢(shì)水平但會(huì)略好于市場(chǎng)預(yù)期。在2013年，隨著外部環(huán)境改善、2012年的政策放松推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中小經(jīng)濟(jì)體增速可能反彈至趨勢(shì)水平附近。”布坎農(nóng)表示，多數(shù)亞洲國(guó)家在2012年會(huì)采取降息和其他政策放松措施，匯率短期內(nèi)總體持平，但明年下半年將繼續(xù)升值。
高盛對(duì)2012年和2013年亞洲總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別為6.3%和6.7%，對(duì)亞洲地區(qū)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為7.1%和7.6%，對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)則高達(dá)8.6%和8.7%。“即使在歐元區(qū)衰退的情況下，中國(guó)2011年底前的政策放松仍將推動(dòng)其2012年經(jīng)濟(jì)增速保持在8.6%的相對(duì)強(qiáng)勁水平。”布坎農(nóng)認(rèn)為，很多投資者對(duì)于中國(guó)硬著陸擔(dān)憂過(guò)度，通過(guò)政策的逐步放松，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸。
高盛亞太區(qū)首席策略師慕天輝則表示，亞洲市場(chǎng)本身的基本面非常具有吸引力，但只有在歐洲問(wèn)題得到解決以后，基本面才能推動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)。因?yàn)檎咔熬昂凸乐递^低，他建議超配中國(guó)和馬來(lái)西亞股票。
明年中國(guó)或降息
高盛預(yù)計(jì)，中國(guó)將逐步放松貨幣政策，流動(dòng)性也將逐漸寬松。如果資金外流情況繼續(xù)出現(xiàn)，中國(guó)可能再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而且，隨著通脹水平逐步回落，內(nèi)地將迎來(lái)降息空間。高盛中國(guó)首席策略分析師朱悅預(yù)計(jì)，在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)回落至一年期存款利率3.5%的相近水平時(shí)，央行可能會(huì)降息。中國(guó)央行明年會(huì)降息兩次，利率將由現(xiàn)在的6.56%降至6%左右，而明年內(nèi)地通脹水平將降至3.1%左右。
朱悅表示，政策放松將帶來(lái)企業(yè)盈利上升和估值上升，“我們預(yù)計(jì)到2012年底，MSCI中國(guó)指數(shù)和恒生國(guó)企指數(shù)將分別達(dá)到66.1和12100點(diǎn)，與目前點(diǎn)位相比，有30%上行空間”。她預(yù)計(jì)，2012年MSCI中國(guó)指數(shù)的企業(yè)盈利有望增長(zhǎng)8%，而估值水平也有望從目前的8.3倍上升到9.5倍，“我們的預(yù)測(cè)中并未反映可能的全球或中國(guó)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題緩解帶來(lái)的估值重估，這些可能的重估將帶來(lái)額外的上升空間。”
朱悅還稱：“即便未來(lái)歐債情況進(jìn)一步惡化，股市也很難再跌到今年10月份的水平以下。”她預(yù)計(jì)，中國(guó)內(nèi)地和香港股市未來(lái)3個(gè)月會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，2012年則有20%以上的上升空間。
“2012年的回報(bào)將集中于上半年實(shí)現(xiàn)，因?yàn)閷脮r(shí)中國(guó)政策的轉(zhuǎn)變將最為明顯。”朱悅建議高配石油、零售、酒店、耐用消費(fèi)品、金融保險(xiǎn)、醫(yī)療保健等板塊，低配有色金屬、交通運(yùn)輸?shù)戎芷谛怨伞?/p>
【來(lái)源 ：中國(guó)證券報(bào) 】
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