一方面是因為擁有調整到位的技術形態(tài)優(yōu)勢的地產股、擁有估值優(yōu)勢的銀行股，缺乏產業(yè)邏輯的支撐，難以成為市場反彈的急先鋒，另一方面則是因為當前A股市場的資金面愈發(fā)趨緊 

    昨日A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的趨勢。其中，上證指數(shù)在盤中雖然一度因金融地產股的護盤而有所企穩(wěn)。但奈何小盤股的持續(xù)急跌，也無力支撐，從而使得日K線圖漸有破位的征兆。 

    護盤失敗 無人喝采 

    對于昨日A股市場的走勢來說，多頭不可謂不努力。因為在盤面中，他們兩次啟動銀行股等指標股進行護盤。而且，在午市后，也漸漸拉抬在近一年來，跌幅較為慘烈的地產股，如合肥城建、榮安地產等品種。 

    但可惜的是，這些資金的護盤行為，缺乏清晰的產業(yè)邏輯。因為目前銀行股雖然盈利能力穩(wěn)定，估值低企。不過，銀行股的高盈利能力已成為市場輿論的焦點話題，銀行業(yè)的高利潤與制造業(yè)的低利潤折射出我國產業(yè)結構在某些程度上出現(xiàn)了“畸型發(fā)展”的格局。既如此，未來必然會出臺一系列政策，引導著產業(yè)結構的協(xié)調發(fā)展，這不利于銀行股的持續(xù)活躍。 

    更何況，因為近一年來，地產調控政策一直未能放松。即便在目前一線城市地產價格開始回落的大背景下，地產調控政策依然嚴厲。如有媒體援引中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民的話稱“銀行信貸政策估計不會放松，明年仍需要嚴控銀行業(yè)房地產相關貸款的風險”。 

    由此可見，不能僅僅因為存款準備金率的一次下調而以為地產股的春天又要來了，看來，地產股的漫長冬天仍未過去。既如此，在此背景下，拉升地產股是很難得到資金喝采的。從統(tǒng)計顯示可見，此類個股在昨日的反彈僅僅是存量資金的自救所為，并無新增資金的大手筆增持。所以，此類個股的反彈缺乏后續(xù)跟風買盤，大盤無奈只能再度走低。 

    流動性不足抑制反彈 

    正因為如此，分析人士認為，大盤短線的壓力依然沉重。一方面是因為前文提及的擁有調整到位的技術形態(tài)優(yōu)勢的地產股、擁有估值優(yōu)勢的銀行股，缺乏產業(yè)邏輯的支撐，難以成為市場反彈的急先鋒。 

    另一方面則是因為當前A股市場的資金面愈發(fā)趨于緊張。不僅僅是因為年底的來臨，歷來是企業(yè)資金最難熬的關口。而且當前全球資本市場的資金流向似乎漸有從新興市場回流發(fā)達國家的態(tài)勢。如近期B股市場持續(xù)出現(xiàn)莫名其妙的急跌行為，這本身就說明了美元回流發(fā)達國家的態(tài)勢。 

    與此同時，我國人民幣匯率在近期也出現(xiàn)了劇烈的波動，據(jù)報道稱“盡管央行公布的美元兌人民幣中間價大幅走高，但現(xiàn)貨市場卻并不買賬，人民幣匯率連續(xù)四日出現(xiàn)跌停”，這也從一個側面說明了國際熱錢的回流態(tài)勢，這必然會影響著A股市場的資金面的預期，這自然會抑制A股市場反彈的預期。 

    同時，近期市場的做空源泉不斷，從上周的B股到本周的小盤股，昨日的創(chuàng)業(yè)板跌幅超過4%，這說明了市場的做空壓力已開始轉移至小盤股板塊。 

    而眾所周知的是，小盤股的股價走勢有一個硬傷，那就是流動性不足。即一旦有大手筆拋盤，但無相對應的接手盤，從而導致股價會出現(xiàn)斷崖式的下跌態(tài)勢。也就是說，小盤股一旦下跌趨勢形成，那么，很難止住。所以，隨著創(chuàng)業(yè)板的再度出現(xiàn)疲軟態(tài)勢，也就意味著小盤股為核心的創(chuàng)業(yè)板、中小板在近期有望釋放出持續(xù)的、源源不斷的做空能量。 

    據(jù)此，對近期大盤的趨勢判斷仍然是較為謹慎的，不排除大盤在本周二進一步低位震蕩的可能性。當然，如果出現(xiàn)新的外力推動，如匯金增持等一系列新的利好政策，那么，大盤短線的弱勢格局可能會有所改變。但就目前來看，這些利好政策出臺的概率并不大。 

    綜上所述，在近期仍不宜頻繁抄底，畢竟救市政策往往會出奇不意。所以，市場對救市政策仍有預期的背景下，反而不會出臺。既如此，在操作中，仍宜謹慎，不宜盲目抄底。

【來源 ：中國經濟網(wǎng)——《證券日報》】

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