滬指從今年4月中旬的3067點(diǎn)到10月下旬的2307點(diǎn)，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半年之久的漫漫熊途，下跌幅度接近800點(diǎn)。指數(shù)跌到2307點(diǎn)后，最高反彈到了2536點(diǎn)，近日再次回調(diào)至2420點(diǎn)一線。面對(duì)每天不到千億的成交，市場(chǎng)信心似乎并不是那么足。那么目前究竟到底了沒有，真正的底又會(huì)在哪里呢？筆者認(rèn)為，盡管估值底、政策底已經(jīng)形成，但市場(chǎng)轉(zhuǎn)折性底部仍需等待。

　　本輪反彈之所以持續(xù)性比前幾次要好，核心在于有大的主流性熱點(diǎn)——“文化大發(fā)展”概念的持續(xù)活躍。記得去年底高鐵板塊的啟動(dòng)就是受到國(guó)家大力發(fā)展高鐵政策的推動(dòng)，其中部分個(gè)股的上漲幅度達(dá)到2倍之多。與此同時(shí)，上證指數(shù)的下降通道硬是被高鐵概念的持續(xù)活躍所扭轉(zhuǎn)，從2661點(diǎn)向上反彈到3000點(diǎn)之上。本輪文化傳媒股的上漲也存在著同樣的邏輯。

　　不過，要想全面地認(rèn)識(shí)市場(chǎng)，我們的視野應(yīng)該放得更寬闊一些。今年市場(chǎng)之所以頹勢(shì)時(shí)間較長(zhǎng)，就在于貨幣政策一直持續(xù)緊縮，而擴(kuò)容卻照常進(jìn)行，市場(chǎng)的供給發(fā)生了轉(zhuǎn)變，而這恰恰是決定市場(chǎng)漲跌的根本性因素，由此必然對(duì)那些資金需求較大的品種構(gòu)成無形利空，打開A股市場(chǎng)的中國(guó)石油(9.77，-0.02，-0.20%)的K線圖，會(huì)明顯地發(fā)現(xiàn)從今年4月到10月，其走勢(shì)幾乎與指數(shù)一致，這就是說，市場(chǎng)的下跌在很大程度上受到了大盤藍(lán)籌股的拖累。

　　然而可喜的是，從2307點(diǎn)起，中石油改變了之前的持續(xù)下滑，與大盤同步反彈，金融股中的銀行股也出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)跡象，保險(xiǎn)股中國(guó)人壽(17.61,0.33,1.91%)從2307點(diǎn)以來累計(jì)漲幅超過了20%，即使經(jīng)過本周后三個(gè)交易日的回調(diào)，漲幅也超過了15%。

　　不大健忘的人們應(yīng)該記得2005年底998點(diǎn)大牛市啟動(dòng)時(shí)的情形，其中不乏有大盤股默默無聞地上漲，那時(shí)之所以有一波大牛市，在于市場(chǎng)制度建設(shè)方面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，比如股權(quán)分置下的全流通實(shí)施。反觀目前的市場(chǎng)，貨幣政策雖然出現(xiàn)微調(diào)，但依然偏緊，市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)尚待一些重大利好事件支持。不過有一點(diǎn)值得注意，大盤股的走穩(wěn)一定是有著某種不為人知的邏輯在支持，未來如果這種邏輯繼續(xù)延續(xù)的話，市場(chǎng)的可操作性就會(huì)增強(qiáng)，底部自然會(huì)離我們?cè)絹碓浇?span lang="EN-US">