新華保險(xiǎn)H股昨日上市首日大跌破發(fā)，A股今日在上交所掛牌，能否保發(fā)成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。根據(jù)公告，新華保險(xiǎn)首次公開發(fā)行A股的發(fā)行價(jià)格為23.25元/股。

編者按：自2009年IPO開閘，上市公司良莠不齊，業(yè)績大玩變臉，令中國股市背上“圈錢市”的毀譽(yù)。中新網(wǎng)證券頻道推出“把脈新股”系列報(bào)道，力求借助市場媒體、股民網(wǎng)友、資本專家的慧眼和研究，探討新股財(cái)務(wù)弊端、經(jīng)營貓膩、競爭花招、行業(yè)通病，給中國股市股民貢獻(xiàn)健康導(dǎo)向。

　　中新網(wǎng)12月16日電 今日新華保險(xiǎn)(601336.SH)A股在上交所掛牌上市，因新華保險(xiǎn)H股昨日上市首日暴跌破發(fā)令其A股上市蒙上了陰影，在國內(nèi)股市連續(xù)下挫滬指跌破2200點(diǎn)背景下，前董事長關(guān)國亮一案蠶食利潤和償付能力長期不足等問題纏身的新華保險(xiǎn)A股上市能否保發(fā)成為市場今日最大關(guān)注焦點(diǎn)。

　　新華保險(xiǎn)H股上市首日破發(fā)

　　新華保險(xiǎn)(01336.HK)12月15日在香港掛牌交易，上市首日收盤報(bào)25.70港元，跌破發(fā)行價(jià)格28.5港元，收盤較發(fā)行價(jià)下跌10.89%。

　　新華保險(xiǎn)H股上市之前未獲足額認(rèn)購，上市破發(fā)可謂是事前已有征兆。

　　新華保險(xiǎn)此前公告稱，公司已完成了H股全球發(fā)售，并于15日9時(shí)在香港聯(lián)交所正式掛牌交易，凈募集資金約為96.9億港元。但其公告顯示，本次H股認(rèn)購的香港公開發(fā)售部分并未獲得足額認(rèn)購，認(rèn)購股份相當(dāng)于公開發(fā)售的56%。

　　對(duì)此，分析師認(rèn)為散戶投資者的不熱情主要是受資本市場嚴(yán)峻環(huán)境的影響。15日，港股恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)18026.84點(diǎn)，跌幅1.78%。

　　因市場持續(xù)走弱以及新華保險(xiǎn)自身基本面不利影響，此前新華保險(xiǎn)A+H的發(fā)行定價(jià)已經(jīng)雙雙逼近價(jià)格區(qū)間下限。

　　根據(jù)之前的初步詢價(jià)結(jié)果，新華人壽A股價(jià)格區(qū)間為23.00元/股-28.00元/股，而其H股價(jià)格區(qū)間為28.20港元/股-34.33港元/股。而此次A股23.25元/股和H股28.50港元/股的發(fā)行價(jià)均較各自發(fā)行區(qū)間下限僅高出1%左右，逼近價(jià)格區(qū)間下限。

A股今日上市是否破發(fā)引熱議

　　對(duì)于一路坎坷上市的新華保險(xiǎn)，H股上市破發(fā)后，A股今日上市能否保發(fā)，成為整個(gè)市場的最大關(guān)注點(diǎn)。

　　根據(jù)公告，新華保險(xiǎn)H股15日上市后，A股將于12月16日在上交所上市。此前為了力保年內(nèi)過會(huì)上市，新華保險(xiǎn)大力縮小A股的發(fā)行規(guī)模。

　　新華保險(xiǎn)公告顯示，新華保險(xiǎn)本次A股最終發(fā)行1.5854億股，其中，網(wǎng)下發(fā)行最終發(fā)行數(shù)量為3170.8萬股，網(wǎng)上發(fā)行最終發(fā)行數(shù)量為12683.2萬股。

　　來自東方財(cái)富網(wǎng)新華保險(xiǎn)股吧內(nèi)容顯示，網(wǎng)友對(duì)此新華保險(xiǎn)A股上市首日能否保住發(fā)行價(jià)意見不一。多數(shù)網(wǎng)友認(rèn)為，新華保險(xiǎn)破發(fā)已成定局，H股破發(fā)后，新華保險(xiǎn)A股將會(huì)破發(fā)。但也有部分網(wǎng)友認(rèn)為，香港股市與內(nèi)地股市完全是兩碼事，新華保險(xiǎn)A股上市首日不會(huì)破發(fā)。

　　相對(duì)網(wǎng)友對(duì)的爭議，新華保險(xiǎn)A股上市首日能否保發(fā)目前尚不得而知。但新華保險(xiǎn)A股上市表現(xiàn)除了來自H股破發(fā)壓力外，同時(shí)也確實(shí)遭遇A股連續(xù)暴跌屢創(chuàng)新低，公司償付能力長期不足，前董事長關(guān)國亮一案對(duì)公司造成的損失蠶食利潤等不利因素影響。

　　滬指暴跌創(chuàng)近三年新低 后市難言樂觀

　　“沒有最低，只有更低”，用這句話來形容眼下的A股不為過。被諸多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是底部的2307點(diǎn)瞬間擊破。十年前A股曾沖高2245點(diǎn)，十年時(shí)間A股幾乎無漲跌，讓人嘆為觀止。

　　周四，滬深兩市低開后仍單邊下挫態(tài)勢(shì)，繼續(xù)刷新低點(diǎn)，股指加速趕底，深成指9000點(diǎn)、滬指2200點(diǎn)關(guān)口毫無抵抗即被跌穿，銀行地產(chǎn)竭力護(hù)盤難敵資源股洶涌殺跌。午后股指越發(fā)疲弱，滬指最低探至2179.47點(diǎn)，兩市跌幅均超過2%，創(chuàng)下近三年來新低，K線雙雙走出6連陰，成交量較昨日有所放大。

中航證券策略分析師李勇強(qiáng)接受中新網(wǎng)證券頻道采訪時(shí)表示，A股內(nèi)在反彈要求挺強(qiáng)烈，但這是純技術(shù)面的修復(fù)性反彈需求，基本面對(duì)短線走勢(shì)沒有方向判斷，股市中線繼續(xù)下跌是確定，滬指是否會(huì)跌破2100點(diǎn)或是2000點(diǎn)目前難下定論。

　　原董事長關(guān)國亮一案造成的損失影響仍未消除

　　新華保險(xiǎn)招股說明書數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年、2010年、2011年1-6歸屬于母公司股東的凈利潤分別是6.49億元、26.60億元、22.49億元、17.75億元。

　　相比報(bào)告期內(nèi)公布的利潤數(shù)據(jù)，新華保險(xiǎn)招股說明書中擬實(shí)施的10億元特別分紅可說得上市新華保險(xiǎn)一項(xiàng)重大支出。

　　更何況，原董事長關(guān)國亮一案給新華保險(xiǎn)帶來的影響仍未完全消除。根據(jù)招股說明書披露數(shù)據(jù)，新華保險(xiǎn)為應(yīng)付原董事長關(guān)國亮一案帶來損失的計(jì)提總額已基本上蠶食了公司2011年上半年利潤。

　　新華保險(xiǎn)表示，為贖回前董事長違規(guī)事件中用于融入資金所抵押的債券，在債券回購交易到期時(shí)，陸續(xù)支出資金共計(jì)約人民幣29.10億元，令公司造成資金缺口。截至2011年6月30日，扣除已回收的部分資金，尚存在的上述減值準(zhǔn)備余額約人民幣11.02億元。

　　對(duì)于原董事長關(guān)國亮一案導(dǎo)致新華保險(xiǎn)與第三方的糾紛、訴訟和或有債務(wù)，新華保險(xiǎn)還對(duì)與深航相關(guān)的潛在訴訟及糾紛可能帶來的影響計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債人民幣4.30億元；同時(shí)，也對(duì)黑龍江貫通投資3700萬元和北京華新融投資1200萬元應(yīng)收款計(jì)提減值準(zhǔn)備。

新華保險(xiǎn)招股說明書稱，公司將特別分紅中歸屬于上市前全體股東享有的部分作為專項(xiàng)基金，用以彌補(bǔ)新華保險(xiǎn)首次公開發(fā)行上市之日起36個(gè)月內(nèi)，由于前董事長違規(guī)事件造成的在招股說明書披露的減值準(zhǔn)備和預(yù)計(jì)負(fù)債之外的其他實(shí)際損失，以作為對(duì)公眾投資者的額外保障。

　　但根據(jù)上面需要計(jì)提的減值準(zhǔn)備看，專項(xiàng)基金用于填補(bǔ)原董事長關(guān)國亮一案剩下的資金缺口依然杯水車薪。

　　償付能力不足100% 被限制分紅

　　翻閱新華保險(xiǎn)招股說明書顯示，給投資者送“紅包”的美好愿望也遭到來自保監(jiān)會(huì)相關(guān)政策的限制。

　　招股說明書數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年和2010年，新華保險(xiǎn)償付能力未能達(dá)到中國保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司不低于100%的最低償付能力充足率的要求。即使新華保險(xiǎn)股東增資140億元后，截至2011年9月30日未經(jīng)審計(jì)的償付能力充足率為86.58%，依然未能達(dá)到最低監(jiān)管要求。

　　據(jù)《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》第38條的規(guī)定，對(duì)償付能力不足的保險(xiǎn)公司，中國保監(jiān)會(huì)可采取下列一項(xiàng)或者多項(xiàng)監(jiān)管措施：責(zé)令增加資本金或者限制向股東分紅；限制董事、高級(jí)管理人員的薪酬水平和在職消費(fèi)水平；限制商業(yè)廣告；限制增設(shè)分支機(jī)構(gòu)、限制業(yè)務(wù)范圍、責(zé)令停止開展新業(yè)務(wù)、責(zé)令轉(zhuǎn)讓保險(xiǎn)業(yè)務(wù)或者責(zé)令辦理分出業(yè)務(wù)；責(zé)令拍賣資產(chǎn)或者限制固定資產(chǎn)購置；限制資金運(yùn)用渠道；調(diào)整負(fù)責(zé)人及有關(guān)管理人員；接管；以及中國保監(jiān)會(huì)認(rèn)為必要的其他監(jiān)管措施。

　　新華保險(xiǎn)坦言，因償付能力不足時(shí)，公司在開設(shè)分支機(jī)構(gòu)、分派股利和投資范圍等方面受到一定的限制。如此看來，在上述諸多困境和疑問下，新華保險(xiǎn)未來能給投資者帶來多大的分紅回報(bào)，目前看，尚不得而知。

　　但新華保險(xiǎn)樂觀預(yù)計(jì)，本次A股和H股發(fā)行后，公司償付能力水平將得到顯著提升，不會(huì)因償付能力不足構(gòu)成特別分紅的限制，本公司亦會(huì)根據(jù)實(shí)際情況采取必要措施使得償付能力水平滿足監(jiān)管要求，確保特別分紅的實(shí)施。

【來源：中國新聞網(wǎng)】

【編輯：漫步】