出口受挫及美歐或提前收緊貸款敞口等多重因素疊加—— 

歐債危機(jī)令東亞經(jīng)濟(jì)難以獨善其身

本報記者林瑞泉/攝 

亞洲開發(fā)銀行在12月6日發(fā)布的半年度《亞洲經(jīng)濟(jì)觀察》報告中表示，發(fā)源于歐洲的金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在對東亞新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易和金融系統(tǒng)構(gòu)成日益嚴(yán)峻的威脅，該地區(qū)決策者須出臺迅速、協(xié)力的應(yīng)對措施，減緩全球經(jīng)濟(jì)增速下滑對該地區(qū)經(jīng)濟(jì)的沖擊。 

亞開行下調(diào)了東亞新興經(jīng)濟(jì)體今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，由7.6%和7.5%分別降至7.5%和7.2%。另外，該行還下調(diào)了中國明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)估值，由9.1%降至8.8%，但維持今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期9.3%不變。而與此同時，世界銀行甚至給予了該地區(qū)更低的增速預(yù)測，即今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速分別為8.2%和7.8%，其中，中國同期的經(jīng)濟(jì)增長率或?qū)⑦_(dá)9.1%和8.4%。 

東亞新興經(jīng)濟(jì)體增速將放緩 

《亞洲經(jīng)濟(jì)觀察》報告表示，如果發(fā)生新一輪全球性金融危機(jī)，那么歐元區(qū)和美國的金融機(jī)構(gòu)有可能會提前收緊在東亞新興經(jīng)濟(jì)體的貸款敞口，進(jìn)而損及東亞的貿(mào)易融資和金融市場穩(wěn)定。另外，由于歐元區(qū)和美國是東亞主要的出口市場和金融資本來源地，因此歐美地區(qū)受到的任何沖擊都將對東亞經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的影響。 

報告還描繪了明年全球經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的三種情景。第一種情景是經(jīng)濟(jì)衰退僅限于歐元區(qū)，即該地區(qū)2012年經(jīng)濟(jì)萎縮3.9%，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出回落至2009年的水平。在此情形下，美國明年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.6%。第二種情景是美國新生的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭被歐債危機(jī)終結(jié)，其結(jié)果是歐美均陷入深度衰退中，其中美國明年經(jīng)濟(jì)將萎縮0.1%。第三種情景則是歐洲和美國經(jīng)濟(jì)崩潰，產(chǎn)出水平跌至2009年的谷底，全球新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，在此情形下，東亞新興經(jīng)濟(jì)體明年的經(jīng)濟(jì)增速將放緩至5.4%，而包括日本在內(nèi)的東亞整體經(jīng)濟(jì)增速將放緩至4.2%。上述三種情景都表明，全球和東亞新興經(jīng)濟(jì)體明年增速將有所放緩，這意味著已經(jīng)實現(xiàn)通脹率觸頂回落的東亞，其明年的整體通脹形勢有可能會進(jìn)一步放緩，但是仍不能排除通脹率會再次抬頭的可能性。 

世界銀行則在《東亞與太平洋地區(qū)經(jīng)濟(jì)半年報》報告中稱，除了此前中東北非地區(qū)動蕩局勢影響國際原油供應(yīng)、東日本大地震破壞制造業(yè)供應(yīng)鏈以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體私人需求增長緩慢等因素外，近期美國財政可持續(xù)性和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)所帶來的不確定性給全球金融市場的動蕩局勢“火上澆油”。而在財政和貨幣政策正?；尿?qū)動下，東亞各經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了內(nèi)需疲軟和工業(yè)產(chǎn)值增速放緩。另外，該地區(qū)部分國家遭遇的特大洪災(zāi)已經(jīng)波及整個工業(yè)供應(yīng)鏈，世行已將泰國今年的GDP增速預(yù)期降低至2.4%。 

報告還表示，從短中期而言，金融市場的避險情緒升溫使得資本從新興市場開始流向更安全的避風(fēng)港，如美元資產(chǎn)，導(dǎo)致東亞地區(qū)出現(xiàn)證券投資資金逆流和股市下跌。另外，歐元區(qū)的財政整頓計劃或會降低歐洲經(jīng)濟(jì)增長率，而且由于銀行紛紛提高撥備覆蓋率，東亞的金融資本流出趨勢或會進(jìn)一步被強(qiáng)化。報告提到，歐洲銀行對東亞發(fā)展中國家的未償還貸款余額達(dá)4270億美元，相當(dāng)于該地區(qū)GDP的6%。不過，由于該地區(qū)多數(shù)國家擁有巨額外儲和經(jīng)常項目盈余，故能避免再次出現(xiàn)金融危機(jī)。 

據(jù)美國新興市場投資基金研究公司（EPFR）最新披露的數(shù)據(jù)，截至11月16日，新興市場股票型基金的資金凈贖回規(guī)模累計達(dá)320億美元，而在去年，該股基吸引了超過800億美元的資金凈流入。而衡量新興市場股市表現(xiàn)的MSCI新興市場指數(shù)今年迄今的跌幅達(dá)到21%。 

東亞面臨多重風(fēng)險 

亞開行還歸納出東亞新興經(jīng)濟(jì)體目前面臨著四個主要風(fēng)險，包括：工資-物價螺旋式上漲引發(fā)的通脹風(fēng)險;日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇弱于預(yù)期，且美歐債務(wù)問題懸而未決;國際金融市場愈發(fā)動蕩;外資流入威脅金融穩(wěn)定。 

亞開行表示，由于東亞新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩幅度較小，因此其面臨的主要挑戰(zhàn)在于如何在復(fù)雜困難的外部環(huán)境中完成控制通脹和管理資金流入兩項任務(wù)。該行建議，該地區(qū)貨幣當(dāng)局需進(jìn)一步收緊貨幣政策，另外，匯率政策是應(yīng)對通脹的有效工具。本幣的升值也可以促進(jìn)該地區(qū)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，使其更加注重國內(nèi)需求或區(qū)域內(nèi)需求的增長來拉動經(jīng)濟(jì)增長。 

對于外資流入，亞開行表示，如何有效的控制外資流入依舊是東亞新興經(jīng)濟(jì)體的挑戰(zhàn)和難題，該地區(qū)應(yīng)出臺政策使外資更多服務(wù)于本地區(qū)的長期經(jīng)濟(jì)增長，以減少流動性波動帶來的負(fù)面沖擊。至于金融穩(wěn)定，亞開行表示，該地區(qū)需出臺宏觀審慎性措施，通過強(qiáng)化金融監(jiān)管，加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)政策協(xié)作和完善經(jīng)濟(jì)合作機(jī)制來確保更加均衡和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。 

亞開行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化辦公室主任、報告編寫負(fù)責(zé)人伊萬·阿齊茲表示，由于多數(shù)經(jīng)濟(jì)體采取了貨幣與財政緊縮政策來應(yīng)對通脹壓力，且韓國、新加坡等新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長率因外需疲軟、出口減速以及庫存水平下降而放緩，新興東亞經(jīng)濟(jì)體今年上半年的經(jīng)濟(jì)增速實際上已經(jīng)有所放緩。十大東亞新興經(jīng)濟(jì)體今年第一季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速為8.1%，低于去年第四季度的8.4%。 

東亞新興經(jīng)濟(jì)體面臨著較大的通脹壓力，這主要歸因于大宗商品價格走高和本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。其中，能源等大宗商品價格的上漲推動了該地區(qū)整體食品價格的走高，而由于食品占該地區(qū)CPI的較大比例，因此導(dǎo)致了東亞新興經(jīng)濟(jì)體的整體物價水平居高不下。 

而針對美國債務(wù)上限談判僵局問題，阿齊茲表示，如果美國主權(quán)債務(wù)評級遭到下調(diào)，美國的借債成本將提高，美元將承壓并有可能會持續(xù)走低，這將使得持有美元資產(chǎn)的東亞新興經(jīng)濟(jì)體蒙受財務(wù)損失。此外，亞洲地區(qū)不對稱的、缺乏基本面支撐的本幣升值也將削弱該地區(qū)出口，危及對外貿(mào)易前景。 

中國經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)軟著陸 

世行東亞與太平洋地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍夫曼在報告發(fā)布會上表示，中國經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)出現(xiàn)“硬著陸”的可能性非常有限，但可能出現(xiàn)的是“軟著陸”。也就是說，受國內(nèi)財政貨幣政策正常化和外部經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，中國經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)穩(wěn)步放緩。 

中國今明兩年的經(jīng)常項目盈余規(guī)模占GDP的比重將由2010年的5.2%降至3.5%和3.0%，因中國貿(mào)易盈余持續(xù)下滑。不過，中國的外國直接投資（FDI）仍將保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢。中國央行公布的數(shù)據(jù)稱，10月末中國外匯占款余額（25.4869萬億元）較9月末減少249億元人民幣，為2008年1月份以來首次出現(xiàn)外匯占款余額負(fù)增長。國內(nèi)外分析人士將此歸因于歐債危機(jī)持續(xù)惡化、境外出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期以及中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、房地產(chǎn)市場和資本市場萎縮等因素。 

此外，世行中國和蒙古局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓偉森在北京表示，中國通脹率下跌至5.5%是一個令人鼓舞的消息，這將給中國政府放松信貸緊縮力度提供空間。報告還預(yù)測，中國明年的通脹率將由今年的5.3%下滑至4.1%。 

但韓偉森認(rèn)為，盡管中國通脹率實現(xiàn)下滑，但并不意味著控通脹任務(wù)已經(jīng)取得成功。在貨幣政策是否放松這一問題上，中國政府應(yīng)持觀望姿態(tài)，但要保持貨幣政策的靈活性。 

而亞開行在中國問題上也表示，由于中國政府在今年采取系列措施預(yù)防經(jīng)濟(jì)過熱，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長軟著陸，中國經(jīng)濟(jì)增速已較今年上半年預(yù)期的要有所放緩。亞開行在今年4月份和7月份預(yù)計中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增速為9.6%和9.2%，但在9月份的報告中將其下調(diào)至9.3%和9.1%，最新的報告則進(jìn)一步將明年的預(yù)估值降至8.8%。 

亞開行認(rèn)為，中國近期公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)表明，中國經(jīng)濟(jì)增長正在實現(xiàn)依靠國內(nèi)資源的再平衡，這包括：三季度凈出口額出現(xiàn)同比下滑；11月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由10月份的51降至47.7，表明制造業(yè)即將面臨萎縮。不過，中國的零售和固定資產(chǎn)投資仍然強(qiáng)勁，這將支撐該國經(jīng)濟(jì)在今明兩年仍能實現(xiàn)較快的增長。綜合《中國證券報》、網(wǎng)易財經(jīng)、環(huán)球外匯網(wǎng)

【來源 ：中國企業(yè)新聞網(wǎng)】

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